A podcast harmadik különkiadásában Szabó Balázs, a Hold Alapkezelő portfóliómenedzsere, a Hold After Hours podcast állandó tagja volt vendégünk, akivel az MNB monetáris politikájáról, a jegybanki alapkamat alakulásáról és annak gazdaságra gyakorolt hatásairól beszélgettünk.
Globális jelenség, hogy a jegybankok szinte mindenhol kamatemelésekkel és az eddigieknél szigorúbb monetáris politikával reagálnak azokra a kihívásokra, amelyekkel a világgazdaságnak jelenleg szembe kell néznie. Ezek közül elsősorban az erőre kapó inflációt, a gyenge kínai növekedési lendületet, valamint az orosz-ukrán háború okozta ellátási zavarokat és az európai energiaválságot érdemes kiemelni.
A jegybanki alapkamat emelkedési ütemét vizsgálva Magyarország messze a világ átlaga felett teljesít. A folyamat 2021 nyarán indult 0,9 százalékról, majd ez év januárjában kezdett felgyorsulni, hogy aztán nyár közepétől egy komoly vágta eredményeként eljussunk a mostani 13 százalékra. Azzal azonban, hogy a Magyar Nemzeti Bank október közepén új eszközt, egy 18 százalékos kamatozású egynapos betétet vezetett be, azt lehet mondani, hogy jelenleg ez az irányadó kamat, még akkor is, ha jogilag a jegybanki alapkamatot kell annak tekinteni.
Az, ami ebben a tekintetben Magyarországon történik, egészen rendkívülinek számít. Az ilyen rövid idő alatt lezajló extrém változásokra 50 év alatt egyszer akad példa. Annak, hogy a negatív világgazdasági folyamatok miért érintik az átlagnál jobban a magyar gazdaságot, több oka is van. Az ország magas energia-kitettsége mellett fontos tényező, hogy a válság kirobbanása nehezebb helyzetben ért bennünket. Kevesebb tartalékkal rendelkeztünk, mint például az eurózónás országok, ennek megfelelően a forint védelme sokkal költségesebb és nagyobb erőfeszítéseket követel a jegybank részéről.
Az adás során az alábbi kérdésekkel foglalkoztunk:
03:37 Hogyan hat a jegybanki alapkamat az adott ország gazdaságára?
05:56 Máshol is van arra példa, hogy a jegybanki alapkamat mellett van egy másik irányadó kamat? (MNB egynapos betét)
08:50 Hogyan emelhet jól és hitelesen kamatot egy jegybank?
10:15 Nemzetközi összehasonlításban kiugróan magasnak számít a 18 százalék?
11:00 Hogyan érzékelik az átlagemberek a magas jegybanki alapkamatot? Hogyan gyűrűzik el hozzájuk ez a probléma?
16:30 Hogyan árazódnak be a magyar állampapír hozamok a jelenlegi helyzetben?
19:00 A hitelkamatokkal szemben miért emelkednek sokkal lassabban a betéti kamatok?
23:05 A jegybanki kamatpolitikából kiindulva rövid és közép távon mire számíthatunk a forint árfolyamát illetően?
24:15 Mi az oka annak, hogy régiós összehasonlításban is jóval magasabb a magyarországi jegybanki alapkamat?
26:06 Mennyire függ össze az alapkamat és az infláció mértéke?
27:55 A magyar gazdaság mostani lassulása abból is fakadhat, hogy előtte nagy volt a növekedés üteme?
29:20 Milyen hatása van az árstopoknak a gazdaság működésére?
35:30 Mi okozza most az inflációt? Várhatóan mikor kezd csökkeni?
38:20 Hogyan lehetne jobban edukálni a kisbefektetőket? Van-e ebben előrelépés?
